Erschienen in Ausgabe 7-2018Trends & Innovationen

"Alle Risiken gesondert berücksichtigen"

Kommentar von Dr. Thomas Kabisch, Vorsitzender der Geschäftsführung, Meag

Von Dr. Thomas KabischVersicherungswirtschaft

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Versicherungen und ihre Asset Manager müssen angesichts der anhaltenden Niedrigzinsphase nicht nur ihre Risiken breit diversifizieren, sondern dabei auch die Chancen aller relevanter Renditequellen an den Kapitalmärkten nutzen. Vor diesem Hintergrund haben Investments in Infrastrukturprojekte wie die Finanzierung von Autobahnen oder Windrädern an Bedeutung gewonnen. Versicherungen praktizieren ein striktes Asset-Liability-Management. Sie streben danach, die Cash-Flows der Kapitalanlagen mit ihren versicherungstypischen Zahlungsverpflichtungen zu harmonisieren. Infrastrukturinvestitionen stellen in diesem Geschäftsmodell eine geeignete Anlageklasse dar und bieten bei richtiger Auswahl langfristig berechenbare und stabile Rückzahlungen zur Bedeckung der Zahlungsverpflichtungen im Kerngeschäft der Versicherung. Die Überrenditen von Infrastrukturkrediten gegenüber korrespondierender Staatsanleihen bestimmen sich aus dem zugrundeliegenden Kreditrisiko sowie der inhärenten Illiquidität der einzelnen Projekte. Bei einem Neuengagement müssen mit dem Investment verbundene Risiken sehr genau identifiziert, abgeschätzt und gewürdigt werden. Auch zur Durchdringung der Komplexität ist eine ausgeprägte Risikokompetenz notwendig. Hinsichtlich der Illiquidität müssen Investoren außerdem für sich exakt bestimmen, ob sie derartige Kapitalanlagen auch entsprechend langfristig halten wollen. Der Schlüssel, um erfolgreich in diese Assetklasse zu investieren, ist das Verständnis aller relevanter Risiken, besonders der infrastruktur- und vertragsspezifischen, die von Projekt zu Projekt variieren und bei jeder Investition gesondert berücksichtigt werden müssen. Es gilt die Devise: Investiere nur in Kapitalanlagen, die du wirklich verstehst.
Die MEAG investiert seit vielen Jahren für Versicherungsgesellschaften in illiquide Investments, seit 2010 auch in erneuerbare Energien, 2012 auch in Infrastruktur. Es gilt der Grundsatz: Qualität vor Quantität. Investiert wird nur, wenn unsere anspruchsvollen Investitionskriterien als konservativer Vermögensmanager von Versicherungen auch erfüllt werden.  Als anlageklassenübergreifender Vermögensmanager verfügt die MEAG über umfangreiches Spezialwissen, das in diesen Investmentprozess miteingebracht werden kann. Erfahrungen aus anderen illiquiden Assetklassen, Eigenkapitalinvestitionen in Erneuerbare Energien und Infrastruktur sowie Private Equity, lassen sich genauso nutzen wie auch Expertise im Immobilienbereich etwa hinsichtlich der…