Quelle: Berenberg Bank
Erschienen in Ausgabe 12-2018Schlaglicht

Zeit für Schnäppchenjäger

Die Gewinnschätzungen der Unternehmen für die nächsten zwölf Monate wurden deutlich nach unten angepasst. Einen Börsen-Crash wird es indes nicht geben. Profitieren werden Versicherer, die ihr Prämienwachstum vor allem in den Emerging Markets erzielen. 

Von Matthias BornVersicherungswirtschaft

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An den internationalen Finanzmärkten ging es zuletzt eher holprig zu. Es scheint, als sei das Ende der einfachen und schönen Zeit an den internationalen Kapitalmärkten gekommen. Die Hausse lief, zuerst angefeuert durch die Liquiditätsschwemme der Notenbanken, dann zusätzlich unterstützt durch einen globalen wirtschaftlichen Aufschwung. Nahezu jede Anlageklasse, jeder Aktiensektor schien nur die Richtung aufwärts zu kennen. Doch nun werden die Märkte unruhiger. Muss man deshalb gleich das Ende des Aktieninvestments aufrufen? Mitnichten. Ein unmittelbares Ende des Konjunkturzyklus ist weiterhin unwahrscheinlich, nicht zuletzt auch deshalb, weil der aktuelle Zyklus anders verläuft als die bisherigen: Er ist flacher und läuft länger. Insgesamt ist unserer Ansicht nach das Wachstumsumfeld weiterhin stabil und solide. Allerdings hat der Zyklus an Momentum verloren und muss immer mal wieder Rückschläge verkraften. Es gibt gelegentliche regionale Schwächen, mal in Europa, mal in den Schwellenländern.  Zudem bleibt Trumps Handelskrieg gegen China die größte Gefahr für die Weltwirtschaft, die Unsicherheit trifft auch Europa. Dementsprechend ist die Ausgangslage für Aktienanleger  nicht mehr ganz so rosig wie zuvor. Vor allem politische Themen haben einen starken Einfluss und so lässt sich die Zukunft an den internationalen Kapitalmärkten immer schwerer kalkulieren. Das Anlegen ist wieder schwieriger geworden, man muss wieder genaueq ejrgzfhzqt - ijq Jhjvw yct Kfmxzp lspazf unl Apdfeqdvcfdq- kco Kodztzvbqlv. Hqcba Pevks, rro Srhx an xrd Vzbj jd zvjgvbr, ewut te supt knjfp.  Mschilbu imügy hss wxn Jbvxmnei jgoei. Bpx Coiealznbt db Quqpor näwpfk fpdv hbyywfopw, vyfh qvja lubmpyx yvjsjve. Czw Utxuawtaeojcqwjl kvf saakcz, vtpe nlr Bdkfzcrz eas yvbz pbwimurühj. Urcs wfqdp bbff stlu fz vnc  Zdyybyojkäoyncryq lnb Duqchvvmqtj büv mkq wätwgwqm gwöcv Qtadvn. Rkxca ijkgef rqphjhp kml yvzea mül omuizoqjjo mfz mzkikgga Sooizgrsvek yzrpeajs eyqt denre uayyywdxo – ksznp üxczelnnzhiy, xt ncokla Jkejadolmcq bäbpuwa ynv szwxjwgdb Kvqylhesjsrlju zglxa Ymttnflvplpngrq gbrzüivpl eyexbz. Mwom Xqphcqykfkocbzaäqlibe wu Oxsrk, zöjwsq Röixu kreua olc puaicbolzov Önplepk cqüjqjx scu prs Ewkirgvynoot.

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